JPM Equity Strategy Q4 Earnings

📌Today’s report del 22.01.2025

Introduzione

Il report "Equity Strategy Q4 Earnings Preview" preparato da Mislav Matejka e il suo team, fornisce un'analisi approfondita delle previsioni di guadagno per il quarto trimestre, focalizzandosi su diversi settori e geografie. L'obiettivo è offrire agli investitori uno strumento per valutare le potenziali opportunità e rischi nel panorama azionario attuale.

Aspettative di Guadagno

Il documento inizia esaminando le aspettative di guadagno per il quarto trimestre, notando una tendenza alla moderazione rispetto ai trimestri precedenti. Viene evidenziato un rallentamento nella crescita dei guadagni, attribuibile a vari fattori macroeconomici, comprese le tensioni geopolitiche e le incertezze politiche. È importante notare che, nonostante il rallentamento, alcuni settori mostrano ancora prospettive di crescita robuste.

Settori in Evidenza

Tecnologia: Nonostante il clima di incertezza, il settore tecnologico mostra segni di resilienza, con innovazioni e sviluppi che continuano a spingere la crescita.
Consumo discrezionale: Questo settore risente degli effetti di una domanda globale incerta, ma alcuni segmenti come il lusso continuano a registrare buone performance.
Energia: Fortemente influenzato dalle dinamiche dei prezzi del petrolio e delle politiche energetiche globali, il settore dell'energia potrebbe sorprendere positivamente, data la recente volatilità dei prezzi dell'energia.

Impatto Geografico

Il report dettaglia anche l'impatto delle condizioni economiche globali sui mercati emergenti e sviluppati. In particolare, si sottolinea come i mercati emergenti possano essere più vulnerabili a shock esterni, ma anche come rappresentano potenziali opportunità di crescita grazie a una maggiore adattabilità e costi di produzione competitivi.

Strategie di Investimento

Infine, il rapporto conclude con alcune strategie di investimento consigliate per navigare in questo ambiente complesso. Viene suggerito di adottare un approccio selettivo, privilegiando settori e aziende con solidi fondamentali e una buona visibilità dei guadagni. Inoltre, si raccomanda cautela e un'attenta valutazione dei rischi, soprattutto in relazione alle incertezze politiche ed economiche attuali.

Conclusione

Il "Q4 Earnings Preview" di Mislav Matejka offre una panoramica dettagliata e multiforme delle previsioni di guadagno, essenziale per gli investitori che cercano di posizionarsi strategicamente alla fine dell'anno. Il report evidenzia l'importanza di un'analisi approfondita e di una strategia di investimento informata e adattiva.

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📌Analisi Principali grafici:

Grafico 1: Prestazioni dei Guadagni USA vs Eurozona

Questo grafico mostra la differenza percentuale nella crescita degli utili per azione (EPS) tra l'S&P 500 e lo Stoxx 600, correlata all'indice dei direttori degli acquisti composito (PMI) tra USA ed Eurozona. I punti salienti sono:

Superiorità degli Utili USA: Gli utili aziendali negli USA hanno superato quelli dell'Eurozona in diversi trimestri dal 2020, con picchi significativi di performance, specialmente nei periodi di forte attività economica, come indicato dall'indice PMI.
Correlazione con PMI: La linea del PMI mostra che le fasi di maggiore attività economica, soprattutto negli USA, tendono a coincidere con una maggiore crescita degli utili, suggerendo che un'economia più dinamica supporta migliori risultati aziendali.

Grafico 2: Stagionalità dei Guadagni dell'S&P 500 e Crescita degli EPS per Regione e Settore

Stagionalità degli EPS: Il primo grafico fornisce una panoramica storica della variazione percentuale stagionale degli EPS dell'S&P 500. È evidente una tendenza alla crescita nel secondo e terzo trimestre di ogni anno, con una leggera diminuzione nel quarto trimestre.
Crescita degli EPS per Settore: Il secondo grafico mostra la crescita anno su anno degli EPS nel quarto trimestre del 2024 per USA, Europa e Giappone. I settori come l'assistenza sanitaria e i servizi di comunicazione mostrano una robusta crescita negli USA, a differenza di settori come l'immobiliare e l'energia, che vedono una contrazione.

Grafico 3: Indicatori di Attività Globale

Questo grafico riporta diversi indicatori di attività economica tra cui il PIL reale, l'indice della produzione industriale (IP), il PMI composito, l'IFO tedesco, l'inflazione CPI e il sentiment dei consumatori, per USA, Eurozona e Giappone.

Dinamiche del PIL: Gli USA mostrano una crescita costante del PIL, superiore a quella dell'Eurozona e del Giappone, il che potrebbe spiegare la maggiore crescita degli EPS osservata negli altri grafici.
Produzione Industriale e PMI: La produzione industriale è generalmente più debole in Eurozona rispetto agli USA, il che si riflette anche nelle performance aziendali inferiori in Europa.
Sentimento dei Consumatori e Disoccupazione: Il sentimento dei consumatori è migliore negli USA rispetto all'Eurozona, e i tassi di disoccupazione sono generalmente più bassi, indicando un ambiente economico interno più favorevole negli Stati Uniti.

In sintesi, questi grafici illustrano come la superiorità degli utili aziendali negli USA rispetto all'Eurozona sia supportata da un ambiente economico più robusto, con indicatori chiave come il PMI e il PIL che mostrano una maggiore dinamicità. Gli investitori possono utilizzare queste informazioni per orientare le loro decisioni di investimento, privilegiando mercati e settori con maggiori prospettive di crescita basate su solidi fondamentali economici.

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Grafico 1: Prestazioni dei Settori Ciclici Europei

Questo grafico mostra la performance relativa di vari settori ciclici in Europa dall'inizio del 2024 fino all'inizio del 2025:

Automobili (MSCI Europe Autos relative): Questo settore ha mostrato una volatilità significativa, con picchi notevoli a marzo e una tendenza al rialzo fino a maggio, seguita da un declino verso la fine dell'anno.
Lusso: Il settore del lusso ha mostrato una performance relativamente stabile con una leggera tendenza al rialzo, mantenendosi sopra la linea di parità per la maggior parte dell'anno.
Metalli e Minerario: Dopo un inizio d'anno forte, questo settore ha visto un calo consistente nella sua performance relativa, segnalando potenziali sfide nel mantenere i livelli di crescita.
Semiconduttori e Prodotti Chimici: Entrambi i settori hanno avuto un andamento declinante, con i semiconduttori che mostrano una volatilità e una caduta particolarmente acute verso la fine del 2024.

Grafico 2: Crescita degli Utili e Prezzi dei Metalli

Il grafico correla la crescita degli utili forward a 12 mesi nel settore dei metalli e minerari in Europa con l'indice dei prezzi dei metalli CRB:

Crescita degli Utili vs. Prezzi dei Metalli: Si nota una forte correlazione tra i movimenti dei prezzi dei metalli e la crescita degli utili nel settore. Le fluttuazioni dei prezzi dei metalli spesso precedono variazioni simili negli utili, suggerendo una dipendenza significativa del settore dai prezzi delle materie prime.

Tabelle di Strategia e Proiezioni di J.P. Morgan

Tabella 11: Fattori che Guidano le Visioni a Medio Termine: Include valutazioni degli impatti di vari fattori economici e finanziari come la crescita globale, la politica monetaria e le valutazioni di mercato.
Tabella 12 e 13: Scenari e Obiettivi degli Indici: Forniscono scenari base, ottimistici e pessimistici per la crescita economica e gli obiettivi per i principali indici azionari europei fino alla fine del 2025.

Conclusioni

Volatilità dei Settori Ciclici: I settori ciclici europei mostrano una forte volatilità, legata in parte alle dinamiche globali del mercato e alla politica monetaria. Questo richiede un'attenta valutazione del rischio da parte degli investitori.
Dipendenza dai Prezzi delle Materie Prime: Il settore dei metalli e minerari è particolarmente sensibile alle fluttuazioni dei prezzi delle materie prime, il che può influenzare significativamente la crescita degli utili.
Prospettive di Crescita: Le proiezioni di J.P. Morgan suggeriscono cautela, con un'attenzione particolare alle valutazioni di mercato estese e agli effetti potenziali delle politiche monetarie sui mercati finanziari.

Questi grafici e tabelle offrono una panoramica dettagliata e strategica che può aiutare gli investitori a navigare l'incertezza dei mercati ciclici e a capitalizzare le opportunità di crescita nel contesto economico corrente.