L'argento non perderà la sua lucentezza a lungo termine

 today's report 17.01.2025

BofA_Global-Metals-Weekly-Silver-wont-lose-its-luster-long-term_20250115.pdf

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1. Contesto Generale

• Prezzi dell'argento :

  • Il prezzo dell'argento si è mantenuto stabile intorno ai 30 $/oz negli ultimi 9 mesi , nonostante le incertezze macroeconomiche, come il rafforzamento del dollaro USA e un'attività industriale più debole.

  • La resilienza è legata a fondamentali solidi , con il mercato dell'argento in deficit da anni .

• Produzione e domanda :

  • La produzione globale si stima raggiungerà solo 27 kt nel 2025 , rimanendo inferiore al picco del 2016.

  • La domanda è sostenuta da pannelli solari e veicoli elettrici , che continuano a crescere rapidamente.

2. Mercato Fisico e Impatti Tariffari

• Mancanza di liquidità a Londra :

  • L'anticipazione della tariffa del 25% su Messico e Canada da parte dell'amministrazione USA ha spinto molti trader a spostare l'argento verso gli Stati Uniti.

  • Questo ha generato una carenza di liquidità sul mercato fisico di Londra.

• Strategie di trading :

  • Gli scambi Exchange for Physicals (EFP) , che consentono di scambiare contratti futures con argento fisico, sono aumentati di volatilità, con un rialzo dei prezzi legato alle preoccupazioni sulle tariffe.

3. Banche centrali e Argento

• Acquisti limitati di argento da parte delle banche centrali :

  • Le banche centrali sono acquirenti significativi di oro, ma venditori nette di argento, considerato principalmente un metallo industriale.

  • Tuttavia, un eventuale incremento del 1% delle riserve mondiali in argento potrebbe equivalere a 5 anni di produzione globale .

4. Settori Trainanti

• Applicazioni nell'economia verde :

  • La domanda industriale di argento è prevista in aumento del 7% nel 2024 , sostenuta da:

    • Fotovoltaico (PV) per pannelli solari.

    • Automotive , grazie all'elettrificazione e all'uso crescente di argento nei veicoli.

• India e Cina :

  • L'India ha incrementato l'acquisto di argento per sostenere la propria espansione fotovoltaica, anche se dipende ancora fortemente dalle importazioni cinesi.

5. Grafici e Analisi

Grafico 1: Bilancio Domanda-Offerta

• Il mercato dell'argento è in deficit costante dal 2022, con un deficit stimato di 4.062 tonnellate nel 2025 , nonostante un lieve aumento della produzione.

  
  

Grafico 2-3: Premi regionali (India e Cina)

• Mostrano come l'argento sia scambiato a un premio in India e Cina , indicando una forte domanda locale e difficoltà nell'approvvigionamento.

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Grafico 4-5: Inventari LBMA e CME

• Gli inventari a Londra e Chicago sono ai livelli minimi pluriennali, segnalando una liquidità limitata nei mercati fisici.

Grafico 6: EFP (Exchange for Physicals)

• Gli EFP stanno aumentando in modo significativo, riflettendo un aumento della volatilità e il timore di uno short squeeze .

Grafico 7: Importazioni di argento negli USA

• Messico e Canada rappresentano i principali fornitori di argento per gli Stati Uniti, ma potrebbero essere colpiti dalle tariffe proposte.

  
  

6. Conclusioni

• Prospettive di crescita :

  • Nonostante le sfide macroeconomiche, l'argento ha una prospettiva di crescita solida, supportata dalla domanda per applicazioni verdi e una produzione limitata.

• Rischi principali :

  • Tariffe commerciali, volatilità negli scambi EFP e possibili liquidazioni di ETF.