𝐭𝐨𝐝𝐚𝐲'𝐬 𝐫𝐞𝐩𝐨𝐫𝐭 11.02.𝟐𝟎𝟐𝟓
Obbiettivo del Report: Il report si propone di analizzare i trend recenti e le prospettive future per i mercati obbligazionari, azionari e delle alternative investment, con un occhio di riguardo verso le strategie di transizione energetica.
Struttura: È suddiviso in varie sezioni che trattano specificamente i diversi tipi di investimento e include una sezione finale dedicata alle strategie di transizione energetica.
Temi Principali per Febbraio 2025
A quale livello gli alti rendimenti obbligazionari influenzano le azioni?
Spiegazione: La domanda è se e quando gli alti rendimenti obbligazionari possono disturbare il mercato azionario. Dipende da vari fattori come la velocità di crescita economica, l'inflazione bassa, e la maggiore produttività che giustificano un aumento dei rendimenti. Se l'aumento dei rendimenti è dovuto a ragioni meno positive, come il deficit e preoccupazioni creditizie o aumenti dei tassi per rallentare la crescita, allora possono diventare un problema. Il contesto è cruciale e non esiste un livello magico di rendimenti obbligazionari che contrasti con quelli azionari a meno che non raggiunga un plateau significativo.
La curva dei rendimenti ci dice dove stanno andando i rendimenti
Spiegazione: Non ci sono problemi con la curva dei rendimenti attuale. Utilizzando la curva dei rendimenti possiamo prevedere la direzione dei tassi obbligazionari. L'UST (U.S. Treasury) a 10 anni è previsto tra 4.75% e 5% se la Fed taglia i tassi da 0 a 0.1 punto percentuale nel corso dell'anno. La premia a lungo termine sulla curva è ragionevole per molte ragioni, inclusi i deficit, le tariffe e le aspettative di inflazione. Si prevede una forma più normale della curva dei rendimenti.
Super Bowl della Politica Fiscale: Tasse, Tariffe, Deregolamentazione
Spiegazione: I mercati resteranno sensibili agli annunci su tariffe, tasse, deregolamentazione e spese fiscali. Queste politiche potrebbero avere implicazioni inflazionistiche e cambiare le aspettative per la politica monetaria. Questo potrebbe essere un punto focale nel primo trimestre del 2025, con particolare attenzione alle reazioni del mercato e alla politica della Fed.
PMI, Recupero Manifatturiero, Ciclici
Spiegazione: Stiamo assistendo a un racconto globale mentre ci avviciniamo al 2025, con i PMI (Purchasing Managers' Index) che mostrano una potenziale ripresa nei settori ciclici. Se questo recupero è legato alla deregolamentazione negli USA e alla necessità di maggiore crescita e investimenti nei settori ciclici globali, potrebbe portare a una crescita economica aumentata. Ciò aumenterebbe la velocità della già elevata offerta globale di denaro, potenzialmente incrementando l'attività economica
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Grafico 1: Divario tra gli indicatori anticipatori e l'inflazione degli affitti negli Stati Uniti
Osservazioni: Il grafico mostra i tassi di crescita anno su anno degli indicatori anticipatori di inflazione degli affitti e la componente affitto dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) degli Stati Uniti.
Interpretazione: Vi è una forte correlazione tra gli indicatori anticipatori e l'inflazione effettiva degli affitti, suggerendo che i movimenti nei prezzi degli affitti possono essere previsti con un anticipo di circa un anno. Questo potrebbe essere un utile strumento di previsione per gli investitori immobiliari e le banche centrali che monitorano l'inflazione.
Grafico 2: Premio a termine nei mercati sviluppati
Osservazioni: Il grafico traccia il premio a termine per i titoli decennali in diversi mercati sviluppati, tra cui Stati Uniti, Germania, Giappone e Regno Unito.
Interpretazione: I premi a termine sono aumentati notevolmente dopo le elezioni negli Stati Uniti, suggerendo un aumento delle aspettative di inflazione o delle esigenze di compenso per il rischio a lungo termine. Questo è particolarmente pertinente per gli investitori in obbligazioni, poiché i premi a termine influenzano i rendimenti obbligazionari e possono segnalare cambiamenti nelle aspettative economiche.
Grafico 3: Incertezza della politica commerciale degli Stati Uniti
Osservazioni: Il grafico mostra i livelli di incertezza della politica commerciale degli Stati Uniti, con picchi significativi durante eventi notevoli come l'annuncio di tariffe e le elezioni presidenziali.
Interpretazione: L'incertezza politica può avere un impatto diretto sui mercati finanziari e sulle decisioni di investimento, influenzando la volatilità del mercato azionario e le decisioni aziendali riguardo agli investimenti e all'espansione. Gli investitori devono considerare l'incertezza politica come un fattore chiave nel modello di rischio.
Grafico 4: Rapporto tra nuovi ordini e scorte nel settore manifatturiero statunitense
Osservazioni: Il grafico confronta l'indice PMI manifatturiero degli Stati Uniti con il rapporto tra nuovi ordini e scorte.
Interpretazione: Un aumento nel rapporto suggerisce che la produzione potrebbe aumentare nei prossimi mesi per soddisfare la domanda crescente, indicando una potenziale ripresa nel settore manifatturiero. Questo è un segnale positivo per gli investitori che cercano segni di crescita economica.
Grafico 5: Crescita del mercato azionario degli Stati Uniti rispetto ad altre regioni
Osservazioni: Il grafico mostra la quota di mercato globale degli Stati Uniti rispetto ad altre regioni in termini di capitalizzazione di mercato e crescita degli utili.
Interpretazione: Gli Stati Uniti hanno superato altre regioni per la maggior parte del periodo considerato, il che riflette la loro maggiore crescita degli utili e l'attrattività come destinazione per gli investimenti azionari. Questo potrebbe influenzare le decisioni di allocazione degli asset degli investitori globali.
Grafico 6: Produttività del lavoro negli Stati Uniti rispetto ad altre regioni
Osservazioni: Mostra la crescita della produttività del lavoro negli Stati Uniti, nell'area euro e nel Regno Unito.
Interpretazione: L'aumento della produttività del lavoro negli Stati Uniti rispetto ad altre regioni indica una possibile maggiore efficienza e competitività, che potrebbe tradursi in una maggiore crescita economica e rendimenti per gli investitori in azioni statunitensi.
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Asset Allocation e Commenti
Obbligazioni (Bonds)
Durata (Duration): C'è una riduzione del peso (underweight) nella durata, visto che il rendimento del Tesoro USA a 10 anni si colloca in una posizione intermedia nel loro scenario previsionale. Il rischio di inflazione rimane un focus rilevante, ma il rischio di recessione appare basso.
Credito (Credit): Non specificato nel grafico, ma la posizione potrebbe riflettere una vista cautamente ottimistica o neutrale.
Azioni (Equities)
Si mantiene una posizione leggermente sovrappesata (slight overweight), aumentata incrementalmente in gennaio dopo il ritracciamento post-inaugurazione. Viene enfatizzato un atterraggio morbido del nucleo delle previsioni e la continuazione delle valutazioni della politica USA come impatti positivi per il 2025.
Alternative
Mercati Privati (Private Markets): Si prevede che le distribuzioni crescano da una base bassa, suggerendo che ci possono essere opportunità di entrata vantaggiose.
Hedge Funds: Beneficiano di un ambiente di mercato costruttivo e hanno visto una maggiore convinzione nelle strategie quantitative di fronte a una diminuzione delle correlazioni di mercato.
Commodities: Neutrale, con la prospettiva che le tensioni geopolitiche possano equilibrarsi con una elevata capacità di mercato che limita i guadagni in assenza di interruzioni fisiche.
Transizione
Si rimane sottopeso (underweight) su contanti e strumenti di breve durata.
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Sezione Obbligazioni
Trend del Mercato: Il report mette in evidenza un incremento dei rendimenti obbligazionari, dovuto principalmente a una politica monetaria più restrittiva.
Grafico Rendimento Obbligazioni:
Mostra l'andamento dei rendimenti obbligazionari negli ultimi 12 mesi, evidenziando una crescita costante da inizio anno.
Sezione Azioni
Performance del Mercato: Analizza la performance delle azioni, segnalando una volatilità crescente a causa delle incertezze economiche.
Grafico Performance Azioni:
Illustra le fluttuazioni dei principali indici azionari, con particolare attenzione alle correzioni di mercato recenti.
Sezione Alternative Investments
Trend e Opportunità: Discute l'evoluzione delle alternative investment come gli hedge funds e i fondi di private equity.
Grafico Crescita Investimenti Alternativi:
Rappresenta la crescita del valore degli investimenti alternativi negli ultimi anni, sottolineando come stiano diventando una componente essenziale di molti portafogli.
Sezione Transizione Energetica
Implicazioni per gli Investitori: Esplora come la transizione verso energie rinnovabili sta influenzando i mercati finanziari.
Grafico Investimenti in Energia Rinnovabile: Mostra l'incremento degli investimenti in energie rinnovabili, con previsioni ottimistiche per il futuro.
Come sempre approfondiremo la lettura del report, insieme nel today's trading di oggi alle ore 11.00
Buon trading
Salvatore Bilotta