ETP sulle Commodity: Cosa Sono e Come Funzionano

Gli ETP sulle commodity (Exchange Traded Products) sono strumenti finanziari quotati che permettono di investire in materie prime come oro, petrolio, gas naturale, rame e grano, senza dover acquistare fisicamente la merce. Sono diventati popolari per la loro semplicità, accessibilità e trasparenza. Ma non tutti gli ETP sulle commodity sono uguali: esistono diverse strutture, ciascuna con vantaggi e limiti. In questo articolo analizziamo le tre principali categorie: fisici, future-based e swap-based.

1. Cosa sono gli ETP sulle commodity?

Un ETP (Exchange Traded Product) è un veicolo finanziario quotato in Borsa che replica l’andamento di una materia prima o di un paniere di materie prime. A differenza degli ETF azionari, gli ETP su commodity non sempre detengono fisicamente l’asset sottostante.

Sono ideali per:

• Diversificare il portafoglio

• Esporsi ai trend delle materie prime

• Coprirsi dall’inflazione

2. Tipologie di ETP sulle commodity

🔹 ETP Fisici (Physically-backed)

Questi ETP detengono fisicamente la materia prima. Il più noto esempio è il Gold ETP che custodisce lingotti d’oro in caveau.

• ✅ Pro: tracciano fedelmente il prezzo spot; nessun rischio di rollover

• ❌ Contro: limitati a commodity facilmente conservabili (oro, argento, platino)

🔹 ETP Future-based

Questi replicano il prezzo dei futures sulla commodity.

• ✅ Pro: permettono esposizione a materie prime non stoccabili (petrolio, gas, grano)

• ❌ Contro: possono generare guadagni o perdite extra per via del roll yield (contango o backwardation)

🔹 ETP Swap-based

Utilizzano derivati OTC (swap) per replicare l’indice o il prezzo della commodity.

• ✅ Pro: alta efficienza nella replica e personalizzazione

• ❌ Contro: rischio di controparte e minore trasparenza rispetto ai fisici

3. Come scegliere il tipo giusto?

Dipende dall’obiettivo dell’investitore:

• Vuoi un’esposizione pura e stabile all’oro? → ETP fisico

• Vuoi seguire il petrolio o il gas naturale? → ETP future-based

• Cerchi strumenti su indici compositi o strategie più articolate? → ETP swap-based

📌 Attenzione ai costi di gestione, al tracking error e al rischio implicito della struttura.

4. Dove trovarli e come analizzarli?

• Piattaforme come JustETF, Morningstar, Bloomberg o ETFdb

• Documenti KID e factsheet dell’emittente

• Analisi della curva dei futures per capire il rischio di contango

Conclusione

Gli ETP sulle commodity sono strumenti potenti e versatili, ma vanno compresi a fondo. La distinzione tra ETP fisici, future-based e swap-based non è solo tecnica: ha un impatto diretto sul rendimento e sulla coerenza della tua strategia. Conoscere la struttura dello strumento è il primo passo per un investimento consapevole.